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年报|市场风向正在演变 成长性蓝筹股行情还将延续

金融投资报 2019/3/23 9:03:17 评论(0)
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近期大盘在震荡中市场风格有所转向,科技股开始分化,蓝筹阵营逐步获得资金关注。特别是本周茅台市值突破万亿后,其走势俨然代表了整个蓝筹阵营和市场风向的演变。

休闲商贸水泥板块有业绩支撑

  近期大盘在震荡中市场风格有所转向,科技股开始分化,蓝筹阵营逐步获得资金关注。特别是本周茅台市值突破万亿后,其走势俨然代表了整个蓝筹阵营和市场风向的演变。

  随着年报进入加速披露期,以及一季报预告的推进,分析人士认为,作为一条重要的投资主线,成长性蓝筹股的行情还将延续,有业绩支撑的绩优板块依旧是投资者关注的重点。

■本报记者 林珂 摄影 李里

A 休闲服务行业逐步进入旺季

  随着气温的逐步上升,休闲旅游又将逐步进入旺季。而我国人均出行率仍处上升趋势,从而确保了休闲服务板块业绩增速,同时行业估值已是近几年来的低位,安全边际较高,板块具备了一定的配置优势。

  根据旅游总收入和接待人次的测算,可以发现,2019年的旅游人均消费支出存在普遍提高的现象。也可以看出随着收入水平的提高,高品质出游更受消费者喜爱,消费者愿意花费更多的钱来享受更好的服务和更高质量的旅游产品。以此角度来看,有望刺激休闲服务行业需求。

  进入三月中旬以后,全国天气开始逐步回暖,雨水减少,春季出游产品陆续上架,周边游、出境游两热,目前产品以赏花和春色主题的长线或专列旅游产品为主。国联证券分析师钱建指出,出境游方面,已上架春季产品的有欧洲、美加、日本等长线或旅游资源相对紧俏的线路;国内游以赏花周边短途为主,桃花、樱花、油菜花相关产品在传统旅游线路上进一步开发,自驾游、自助游出行占比有望提升。此外近期人民汇率高位续涨,出境游市场热度不减,建议关注众信旅游和凯撒旅游;此外景区板块自2017年下半年开始已经持续下跌,加上降低国有重点景区门票价格的影响,板块个股跌幅较大,有望迎来估值修复的机会,建议关注峨眉山A;同时维持对中国国旅和宋城演艺的推荐。

潜力股精选
众信旅游(002707) 开拓营销新渠道
  公司在出境游批发零售的主业之外,积极纵向延伸至目的地业务、横向延伸至旅游配套服务,寻求已有渠道的增值。拓展目的地业务板块,投资用车、餐饮、酒店等上游资源,与主业结合形成一体化运营。同时进入酒店公寓市场,服务于日渐增多的自由行散客。中金公司指出,公司还不断向游学、移民、医疗、金融等综合服务拓展。不久前与奢侈品电商寺库的合作则是通过平台、会员权益的打通,为产品营销和售卖拓展了新渠道。经济环境方面,2019年1-2月,人民币累计升值2.2%,人民币升值和减税降费政策有助于刺激行业增长,2019年出境游市场表现可期。

峨眉山A(000888)客流有望稳健增长
  公司2018年9月20日起下调旺季门票价格,预计对2018年门票收入影响约为1000万元。2019年春节长假期间,峨眉山接待旅客22.3万人次,同比增长2.4%,预计票价下降将助力景区客流继续稳健增长。此外,景区内“大小循环”的建设致力于突破接待人次瓶颈,西成高铁和渝贵铁路则大幅缩短了陕西和贵州等省份到四川的交通时间,对客流量增长具有正面影响。中金公司指出,去年9月公司大股东峨乐旅集团完成公司制改革,实际控制人由峨眉山管委会变更为乐山市国资委,关注国企改革带来的运营提效和资源整合等方面的潜力。

中国国旅(601888)业绩驱动因素多
  公司中标北京大兴国际机场免税经营权,其中烟酒、食品标段基准年保底经营费2.3亿元,销售额提成比例49%,香化、精品标段基准年保底经营费4.16亿元,香化品类销售额提取比例为46%,精品品类销售额提取比例为20%。招商证券指出,公司中标大兴机场免税店综合扣点45%左右。同时北京一市两场有利于提升客运量,做大北京免税市场,未来北京市内店落地也有望减轻机场租金压力。今年海免并表、海口市内店开业、免税政策放宽、香港机场店扭亏等诸多驱动因素,将确保公司业绩平稳增长,建议投资者择机配置,享受政策红利下的确定性成长机会。

宋城演艺(300144)业绩确定性强
  公司存有重资产,全年业绩增长无虞。轻资产输出板块,宁乡炭河古城景区运营情况良好;宜春明月千古情景区2018年12月开业,《明月千古情》完成首演。未来,张家界、西安项目计划2019年开业,佛山、上海、新郑项目预计2020年开业,澳洲海外项目2019年下半年开工建设。公司储备项目充足,平均每年3个项目的开业节奏较为合理。财富证券指出,公司是现场演艺行业龙头企业,依托杭州宋城景区品牌优势实现在全国范围内的成功扩张。公司储备项目充足,计划以2-3个/年的速度开业,未来成长确定性较强。

B 商业贸易关注稳增长龙头

  2018年社零增速放缓,全面进入个位数增长时代。但环比来看,社零增速在缓慢恢复当中。数据显示,1-2月份,社零总额66064亿元,同比增长8.2%。扣除价格因素,社零实际增长7.1%,比2018年12月份加快0.5个百分点,比2018年全年加快0.2个百分点。同时,消费者信心指数自2016年5月开始快速上升至120以上运行,2018年6月指数降至近两年低点回落至120以下,并持续在120以下运行5个月,自2018年9月开始出现持续回升至今。
  申万宏源证券分析师赵令伊指出,从行业中长期发展角度,依旧坚定推荐行业逻辑清晰,扩张成长空间巨大,竞争优势突出,管理优秀高效的零售公司。尽管短期市场偏好出现一定调整,但是真正穿越周期实现成长的零售公司一定是坚定做实主业、稳步扩张的零售龙头,这些公司的价值会随着成长持续增长,为投资人带来长期稳定的回报。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市;区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦;智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购;全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的天虹股份、王府井;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生。

潜力股精选
永辉超市(601933)竞争优势明显
  公司作为国内商超龙头,门店规模持续扩张,营业收入高速增长,毛利率稳步提升。2018年底公司重整业务架构,通过出售股权、引入战略投资等方式将有业绩压力的云创、云商等创新业务陆续出表,合并云超业务一二集群,打造社区生鲜mini店,整合公司中后台成立大供应链事业部、大科技事业部,提升运营效率,赋予了业绩增长的新动能。东北证券指出,生鲜市场规模巨大,生鲜超市将成为生鲜销售主要渠道。在零售行业双线融合以及消费不断升级的趋势下,各种新零售业态层出不穷,未来能够打通全渠道消费场景,构建具有竞争优势的供应链的企业愈发具有优势。

家家悦(603708)运营能力进一步提升
  公司持续优化前端运营能力,本次将投入2亿元募集资金用于山东地区超市的业态改造升级;同时公司加快外延展店速度,预计2019年新开门店100家以上。后端供应链建设方面,烟台临港综合物流园建设、莱芜(二期)项目将于2019年下半年投入使用,将丰富鲁西战区的生鲜品类并降低物流配送成本。广发证券指出,公司聚焦社区生鲜超市,凭借优势的生鲜品类,有效抵御线上的冲击,并背靠胶东大本营,稳步向鲁西及河北地区扩张,新市场培育成效渐显。预期随着员工激励的不断完善、合伙人制度的全面铺开、供应链的逐步优化,公司运营能力将进一步提升。

苏宁易购(002024)夯实全渠道优势
  公司2018年业绩快报显示,公司实现营业收入 2453.11 亿元,同比增长30.53%,归母净利润133.20亿元,同比增长216.20%,符合市场预期。财富证券指出,公司线下重点围绕低线和社区市场展开全场景布局,建立并不断完善各店面业态产品族群。苏宁小店定位本地化生活服务平台,直营店、云加盟店深度布局低线市场,专业店向商超业态输出家电3C专业运营能力,母婴店、超市店持续迭代优化推进全品类经营。伴随着线上线下融合程度的不断加深,公司渠道的规模效应将逐步凸显,全渠道优势未来将进一步夯实。

天虹股份(002419)盈利能力显着提升
  公司2018年盈利状况的改善主要来自于门店调改带来的经营改善,具体表现为亏损店数量的减少和次新店的成熟。自公司同腾讯达成战略合作关系后,数字化升级与智能化应用进展迅速。截至2018年底,天虹APP会员人数达840万,微信粉丝645万,微信小程序会员159万。后台系统的打通帮助天虹迅速实现线上线下的协同,进一步提升了消费者尤其是会员消费者的购物体验。申万宏源证券指出,行业在低景气阶段持续调整,公司通过智能化、数字化转型,结合实体业态的顾客体验改造,提升了门店引流和盈利能力,全年毛利率、净利率显着提升。

C 水泥区域需求表现抢眼

  北方水泥需求的修复性增长周期已经开启,京津冀及周边地区表现尤为抢眼。需求的强劲反弹以及环保总量的强约束提升产能发挥率,区域价格的弹性也将显现,全年景气有望继续上行。从近日国家统计局发布的2019年1-2月水泥产量数据来看,基建投资持续回暖拉动全国水泥需求小幅增长。
  从行业来看,北方看需求弹性,南方看供给稳价。天风证券分析师盛昌盛指出,由于2018年需求表现受投资、环保等因素抑制,京津冀、西北地区存在反弹预期,从固投角度看,京津冀地区中,河北固投目标由2018年的6%左右改变描述为6%以上,天津固投目标增速8%,月初华北水泥重镇唐山率先上调熟料价格,充分展现需求信心,将密切关注两会闭幕后的量价正式启动情况。西北地区中,新疆相对2018年的下滑25.2%,预定目标为增长5%,甘肃预增6%。需求改善前景下价格有进一步上涨空间,看好北方水泥量价弹性,推荐冀东水泥、天山股份、祁连山。南方地区因天气转晴,企业发货好转,库存下降,淡旺交接涨价预期开始培育,在需求平稳前提下,无论是环保压力下的行政力还是企业协同的自发力,维系供给格局稳定对稳定价格尤为关键,推荐关注龙头海螺水泥、华新水泥等。

潜力股精选
冀东水泥(000401) 需求拐点出现
  公司受益基建项目加速,华北水泥需求拐点已逐渐出现。新冀东华北产能占比提高至68%,格局再好转。太平洋证券指出,2018年第四季度以来华北基建开工大幅加速,2019年第一季度以来呈现淡季不淡特点,主导企业冀东库存维持50%左右,开年后全国水泥价格普跌背景下唐山分公司率先对熟料提价20元/吨,底气十足。我们预计公司2019年京津冀水泥价格同比上涨30元/吨,产能利用率亦恢复,从而带来销量的增长以及吨成本的小幅下滑。此外,由于华北产能占比提升,华北地区对公司业绩弹性贡献提高。

天山股份(000877)业绩弹性十足
  公司是新疆产能最大的熟料生产企业,从区域产能占比来看,公司在新疆区域内的产能达到31%,且主要集中在需求较好的北疆,是区域内绝对的龙头企业。随着区域盈利的回升,公司资产负债率稳步下行,将增厚了公司盈利能力。中泰证券指出,新疆水泥行业历史上格局最差的时候已经过去,区域内大范围的产能新增几乎不会再现,“存量格局”下相对封闭的市场、以及水泥行业自身强产能控制力将有望稳定公司的盈利能力。如果基建疏通信用成为2019年主旋律,新疆作为“一带一路”的重要战略地位有望迎来需求弹性。

祁连山(600720)地区性龙头公司
  公司是甘青地区水泥龙头企业,目前有在产17条熟料生产线,熟料设计年产能1798万吨,水泥年产能2800万吨,甘肃市占率41%,青海市占率30%,商品混凝土年产能690万立方米。国盛证券指出,中长期来看,甘青两省城镇化水平分别落后全国平均12个百分点、5个百分点,城镇化水平提升和一带一路基础设施完善将支撑中长期水泥需求。甘青水泥市场错峰生产严格执行下产能利用率已处较高水平,且环保高压下矿山资源管控明显收紧。随着存量项目推动需求,区域景气有望回升。公司在西藏核心区域建设260万吨产能,建成后有望贡献明显利润增量。

华新水泥(600801)发展具备强劲动力
  公司受益于水泥供给侧收紧与需求的高韧性,在2018年取得极高的盈利水平。而在盈利趋于高位,传统需求未来将逐渐走弱的大背景下,公司作为行业创新先锋,中期发展上仍具备较多看点。中泰证券指出,从水泥主业来看,供需两端韧性有望超预期,延长水泥景气周期;水泥窑协同处置,长期看政府提升环保与可持续发展权重趋势不改,公司布局长远,环境正外部性有望逐渐重估;骨料、制砖业务,原材料资源价值持续增强,产业链延伸打造新的盈利看点。2019年公司业绩整体仍将维持稳定,而公司中长期的可持续发展仍然具备较强动力。


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